艾美疫苗2024年減虧近九成 迭代大單品系列打開業績爆發空間

香港2025年3月31 /美通社/ — 國內疫苗龍頭企業 – 艾美疫苗（06660.HK）3月30日發佈2024年業績公告，公司2024年錄得收入12.85億元，較上一年度增加8.2%，乙肝疫苗、甲肝疫苗及四價流腦疫苗產品銷售收入均顯著增長。全年虧損2.78億元，淨虧損大幅收窄，減虧幅度達85.7%，顯現出業績拐點的強烈信號。

虧損收窄近九成，核心產品保持穩定增長

在國內疫苗行業競爭加劇的背景下，艾美疫苗的漢遜酵母重組乙肝疫苗，銷售收入不降反增，扛起營收逆勢上漲的大旗，這一成績對艾美疫苗意義重大。

自2021年起，受核心產品競爭加劇及資產減值影響，公司業績連續承壓。因此有觀點認為，2024年虧損大幅收窄，不僅驗證了艾美戰略調整的有效性，更為後續研發管線商業化，提供了寶貴的資金與時間視窗。

專業機構的樂觀評估，與艾美的實際發展趨勢相互印證。復星國際證券研報認為，艾美的核心產品乙肝疫苗和狂犬病疫苗，預計將在 2025年進入穩定增長期，而新一代創新產品，包括無血清狂犬病疫苗、13價肺炎球菌結合疫苗、四價腦膜炎球菌結合疫苗，以及基於 mRNA技術的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗和帶狀皰疹疫苗等，未來 2-3年的集中上市，將驅動公司實現跨越式發展和價值重估。

三款迭代大單品疫苗即將上市，驅動市場擴容

虧損收窄僅是起點，艾美疫苗真正的增長引擎在於其迭代疫苗產品矩陣的集中爆發。目前，三款重磅創新大單品疫苗均進入上市倒計時。

全球首個迭代無血清狂犬疫苗，已完成III期臨床，並已取得相應的藥品生產許可證，已向國家藥監局正式提交上市註冊申請。因其不含有動物血清，顯著提高了安全性，降低了不良反應的概率。根據國家疾控局和國家衛健委制定的《狂犬病暴露預防處置工作規範（2023年版）》，要求狂犬疫苗接種門診需配備至少兩種不同種類的狂犬病疫苗，而這款產品憑藉其迭代的技術優勢，有望成為疫苗接種機構的首選。

13價結合肺炎疫苗（PCV13），已取得相應的藥品生產許可證，並已向國家藥監局提交上市註冊申請。據權威機構推測，曾經的「全球疫苗之王」13 價肺炎結合疫苗，全球缺口高達1.8 億劑，憑藉在國內外市場同步開展的商業化佈局，該產品將成為艾美疫苗業績的重要增長點。

23價肺炎多糖疫苗（PPSV23），已完成III期臨床試驗現場工作，計畫向國家藥監局提交上市註冊預申請。

瞄準成人疫苗市場需求，特別是將在「銀髮經濟」的浪潮中，迭代肺炎系列產品有望分食百億級的市場規模。

技術創新與出海戰略，雙引擎帶動高速增長

當前，艾美疫苗的技術儲備與市場佈局，已經向市場展現出大開大合的發展戰略。

復星國際證券研究報告這樣評價艾美的研發和生產實力：艾美疫苗依託五大前沿技術平台（細菌、病毒、基因工程、聯合和 mRNA疫苗）以及通過GMP認證的高標準大產能的生產設施，確保了產品品質的穩定性和供應的可靠性。其中公司在新冠疫情期間成功驗證的mRNA技術平台，進一步鞏固了其在下一代疫苗創新領域的領導地位，為其未來技術突破奠定了堅實基礎。

僅以當前堪稱全球焦點的mRNA技術平台為例，根據2024年業績公告，艾美的mRNA RSV疫苗和mRNA帶狀皰疹疫苗，均已獲批在美國獲批開展臨床試驗，構成公司加速國際化步伐的強力武器。

而早已涉足海外業務的艾美疫苗，已在東南亞、非洲、南美、中東等地區開始已上市產品的註冊工作。2024年，公司狂犬疫苗、四價流腦疫苗順利出口埃及、巴基斯坦等國家。隨著迭代疫苗上市，艾美有望憑藉技術溢價擴大海外市場，實現「技術+規模」雙輪驅動。 

復星國際證券預測，艾美疫苗2024-2027年收入複合年增長率將達到47%，2025年實現盈虧平衡，2027年淨利潤有望突破15.2億元。這一增長邏輯不僅體現在財務數位上，更映射出艾美從「創新的跟隨者」到「創新的引領者」的蛻變。在技術迭代與市場擴張的雙重驅動下，這家中國疫苗龍頭正迎來「大衛斯雙擊」的關鍵機遇。