阿聯酋迪拜2025年10月1日 /美通社/ — 全球交易量第二大加密貨幣交易所Bybit與Block Scholes合作日前發佈《Bybit與Block Scholes期權波動率報告》。最新一期報告強調了各大主流加密貨幣的實際波動率急劇下降、比特幣偏度呈現看跌轉向，以及關於期權頭寸佈局的戰略性見解。

該報告強調了當前市場的動態變化：儘管宏觀經濟遭遇逆風和貨幣政策調整給全球市場帶來了壓力，但9月初比特幣(BTC)、以太坊(ETH)和索拉納幣(SOL)的實際波動率仍降至歷史低位。儘管實際交易活動較為低迷，但隱含波動率依然居高不下，這表明市場對風險保護的需求持續存在。

報告要點：

• 實際波動率降至歷史低位：比特幣、以太坊和索拉納幣的實際波動率均顯著低於2025年以來的平均水準，其中比特幣的實際波動率降至20%，其年平均值則為42%。
• 隱含波動率溢價持續存在：各主要資產的期權隱含波動率定價仍約為實際波動率的1.5倍，儘管在美聯儲9月政策決議公佈後，這一溢價趨勢略有收窄。
• 比特幣偏度呈看跌態勢：儘管比特幣在8月創下12.4萬美元的歷史新高，但期權市場對下行保護（看跌期權）的定價仍高於上行保護（看漲期權），這標誌著市場情緒已從看漲轉向看跌。此後，比特幣偏度持續為負，以太坊偏度則在9月下旬出現分化，呈現看漲期權力量增強的態勢。

實際波動率驟降至歷史低位

儘管比特幣、以太坊和索拉納幣在8月與9月因宏觀因素推動出現上漲行情，但這三種加密貨幣的實際波動率均跌至歷史低位。其中，比特幣的7日實際波動率降至20%（2025年平均水準為42%），以太坊降至40%（2025年平均水準為71%），索拉納幣降至56%（2025年平均水準為85%）。然而，這三種資產的隱含波動率均維持在約實際波動率1.5倍的水準。報告將這一現象歸因於市場對期權靈活性的結構性需求，這種需求超越了短期事件風險的影響。

通脹衝擊下比特幣偏度反映看跌情緒

8月14日，比特幣創下12.4萬美元的歷史新高，但隨後因通脹數據高於預期而迅速回落，引發市場避險情緒升溫。期權市場隨即做出反應，比特幣90日偏度指標年內第三次轉為負值，反映出當時市場對下行保護的強烈需求。這種看跌偏度態勢持續至9月，以太坊則呈現分化——虛值看漲期權轉為看漲——導致兩大資產在偏度與波動率方面出現年內最顯著的分歧。

完整分析詳見《Bybit與Block Scholes期權波動率報告》。

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